2008北京奧運風光落幕了，然而此刻，後奧運時代的中國經濟表現，才是考驗的開始，也是全球關注的焦點。究竟京奧相關產業的發展與前景如何？而2年後緊接著登場的2010年上海世博會，又能為中國帶來哪些經濟效益？

奧運開幕後的第一個週五夜晚，從南鑼鼓巷走出來，在北京市中心，二環之內的平安大街，跟朋友一路走著，竟然招不到計程車。

不是生意太好，而是街上根本就沒有幾輛車。

◎ 北京歡迎您？奧運商機不如預期

北京奧運期間，在嚴密監控的安檢考量之下，很多外國朋友簽證到期了，就不給續簽，要他們離開，9月以後再重簽；而很多三星級的飯店，本來預估著奧運期間可以大賺一筆，但後來訂房率其實不若想像中的高，很多外國客人老早訂了房，卻因為中國方面不給簽證，根本進不來，所以花了大筆經費修整的房間根本沒人住。朋友說，這哪是「北京歡迎您」，根本就是「北京歡送您」。

北京城的氣氛其實沒有想像中的萬人空巷，台灣朋友臨時決定要來看棒球加油，3天前訂房都還有空位，對照2001年，北京申奧成功的那晚，滿城人都擠到街上，紅色的五星旗飄揚的記憶，似乎光看奧運期間的氣氛，與當時的樂觀預測對照起來，似乎有點落差。

◎ 後奧運經濟表現　各界預測看法分歧

7年多來，在奧運經濟的帶動下，北京在人文、生態、生活環境等各方面都有巨大的變化。奧運會之後，北京是否會出現奧運場館閒置浪費及投資無法回收的現象，中國經濟是否受到影響，這都是各界關注的焦點，甚至，外資對於「後奧運時代」的中國經濟表現，甚至出現兩極的看法。

有人堅信，中國經濟仍將持續平穩發展，也有人認為，奧運會將是中國經濟從加速轉向減速的轉捩點，還有人擔心，很多投資者對奧運行情期望較高，一旦這種預期被現實打破，就會造成投資者信心喪失，進而出現股市的劇烈震盪，以及房地產投資的下滑。

所以，到底後奧運時代，北京，或是中國未來的發展如何？奧運到底只是砸大錢營造繁榮的虛無表象，還是代表中國經濟時代真正來臨的里程碑？

◎ 奧運相關產業逐漸降溫

從2005年的7月起，大陸開始啟動匯率結構的改造，到2008年的7月底為止，3年來人民幣兌美元的匯率，從8.28兌換1美元，上揚到6.86兌換1美元。同時間，大陸的外匯存底，從8,189億美元，大幅增加到1.8兆美元。過去3年的匯率結構改變，並沒有讓外匯存底減少，反而因為熱錢流入等因素，讓大陸外匯存底成為天文數字。未來，大陸不僅會放鬆外匯流出，甚至對於外匯流入、存放在大陸，也會有管制措施，以抒解壓力。

所以看後奧運經濟，得從重點產業觀察。在奧運的賽事基本結束後，北京的房價（不管是高檔的五星級酒店或是一般的民間小旅館）也恢復常態，由3、4倍的價格回到原來的水準。但早在房價回歸前，一些奧運概念股就已經迫不及待的回落。

看產業，先看風向球股市表現。所謂的「奧運概念股」怎麼定義？

從奧運會申辦成功的那天起，這場全球運動盛會便跟旅遊畫下了等號，從歷屆奧運的經驗來看，旅遊業一向是非常重要的收入來源，而奧運會又等於是每個主辦城市的活廣告，所以談到奧運概念股，首要的便是考量旅遊相關產業，如首旅與中青旅等，另外如房地產業、娛樂業、餐飲業等，也都是與奧運概念相關的重點產業，他們的表現也反映在股市行情。

◎ 旅遊產業後續仍具潛力

奧運會期間普通遊客減少，並非沒有先例，事實上從洛杉磯、漢城、巴塞隆納到亞特蘭大，歷屆奧運會都因為大興土木、飯店激增，使得賽事期間旅館入住率呈現下降趨勢，洛杉磯奧運會入住率最高，達75％，但巴塞隆納奧運會，當地旅館入住率只有65％，究其主因，比賽期間旅行費用提高、訂房不易等因素可能會讓很多遊客望之卻步，這種狀況在韓國2002年的世界盃與2004年的雅典奧運都出現過。

不過假如從更長的時間觀察，市場似乎更重視一時的盈虧，計算旅遊收入，除了奧運期間，還要計算奧運會前後期的表現。2000年雪梨奧運時，澳洲旅遊局就預測，從1994到2004年，國際遊客會增加132萬人，當地的遊客也會增加17.4萬人，這10年新增加的旅遊生意，會幫澳洲賺進30億澳幣的外匯。

因此，從這個角度再思考，以北京為主的旅遊，就是另外一種比較值得關注的奧運概念股了。以經營景點旅遊為主的「北京旅遊」，幾年前股價還不到人民幣3塊，雖然經歷了奧運概念股退潮後的大跌，卻異軍突起，股價達到人民幣16塊，長期投資者此時獲利就頗為可觀。以長期來看，在北京郊區重要風景區門頭溝區擁有重要經營權的「北京旅遊」，是北京市旅遊股中表現最好的，畢竟遊客可以自由選擇旅館，相對來說，選擇旅遊景點時的變化並不是太多。

◎ 飯店旅館業長期依然樂觀

而其中奧運會期間可順理成章哄抬的飯店房價，更是重要的超額利益來源。

面對奧運這一商機，酒店業的競爭日趨激烈。國際知名酒店紛紛進駐和擴張，洲際、喜達屋、萬豪、雅高、最佳西方等22家國際飯店治理集團的33個品牌已進入北京。中國境內經濟型酒店也展開多元化的角逐，據統計，目前北京的經濟型酒店（房價約在120至250元人民幣之間）已達150家，高檔酒店和經濟型酒店的發展，改變了北京現有的旅館業格局。

如果不看奧運期間的短線，北京無法避免奧運會17天後房價的大回落，但考慮配合旅遊業的長線發展，北京旅館業的內需推動，長遠來看依然樂觀。

通常奧運會過後，旅館業會出現短暫的供需失衡現象，旅館數、房間數跟入住率都開始下滑，旅館行業進入調整期，但通常都只需要一年的調整，入住率在奧運會後的第二年便開始回升。之後隨著飯店的價格下降，遊客人數會逐漸恢復，奧運的宣傳效益會吸引更多的遊客。以長期來看，現在正是趁低投資北京／中國後奧運概念的時機。

◎ 房地產業不至於泡沫化

其他可能泡沫化的奧運相關產業，還有房地產業。從2001年開始，主要是北京，周邊衛星城市也都受惠於奧運概念，房價持續上漲，但是從去年年底開始，房價開始進入到一個低迷的階段，尤其在2005年至2007年的成長太快，絕大部分是奧運因素的作用，所以從去年下半年到今年上半年，北京的房地產價格已經進入了調整期，可能還要經過一段時間，一般預估，明年春節之後大致能塵埃落定。

北京房地產價格最近幾年上漲過度，已經完全透支了未來的成長潛力，房地產價格的暴漲甚至已經影響到了民生的建設，而房地產市場是一個資金密集型行業，過多的資金聚集在房地產領域，不利於資金流向高科技與新興行業，減少了企業研發的動力，因此中國官方也開始協助回歸理性的房地產市場，試圖調整惡化扭曲的市場機制。

目前中國的房價已經嚴重超出居民購買力，如鳥巢附近的豪宅，一戶動輒都在新台幣上億的價位，因此在需求減少的情況下，理應出現房地產價格的下降；但雖然房價有一定的下探空間，但是有其限度，主要是因北京籌辦奧運，大幅度提升了北京城市基礎設施水準，也帶動了地價的提升，因此房地產市場不至於泡沫化，可望漸次恢復正軌。

◎ 未來投資熱點　服務業成長可觀

2001年的時候，北京人均GDP只有3,000多美元，到了2007年的時候，就已經到了7,000多美元，有一個預測，到2008年結束的時候，北京的人均GDP即將超過8,000美元，這樣的發展雖然多少跟奧運帶來大量的基礎建設等有關，但更大的帶動力量，則是這10年方興未艾的中國熱。

因此看後奧運時代，北京或是中國經濟會不會下滑，這裡面最關鍵的因素，就是有沒有新的投資熱點，能夠取代在奧運期間的一些投資。

其中最重要的應該就是服務業，以北京來說，整個服務業產值的成長幅度是相當快的，2007年時，北京的服務業產值成長率從2001年的61.3%，成長到今年上半年73.7%，在7年中增長了十幾個百分點，加上餐廳等服務業，以及消費及娛樂場所大量增加，所以服務業也是未來中國的重要發展方向，其中短期內尤以餐飲與娛樂業最為重要，就連奧運相關場館，都將應用於發展成文教體育中心，帶動的服務就業需求，並不會讓奧運帶來的服務潮，隨著奧運閉幕而落幕。

◎ 整體成長趨緩　仍維持正向發展

除了與奧運相關的個別產業，在後奧運時期，觀察中國未來經濟大勢，有四點值得注意：

一、產業轉移

內地東、中、西部地區存在明顯的土地和勞務等成本差距，比較三大商品價格的差距反倒不顯著，有沿江、沿路朝內陸轉移的可能性。一國之內如此，一省之內也如此，這樣可以在國際出口市場萎縮的情況下，保持中國製造產品的競爭力。

二、服務業的移入

隨著中國加入WTO以及CEPA的實施，服務業在GDP的比重只有更為重要。如發展較成熟地區實現產業轉移，隨之帶動的便是服務業人力的補充，才能相對保持這些地區的經濟成長，例如珠三角和長三角地區就會率先提高服務業的比重。

三、持續減貧

貧富差距，是中國很嚴重的問題，中國要在世界經濟放緩的情況下繼續保持經濟增長，就要擴大內需，同時達到減貧的目的。當擴大內需時，即增強消費實力與創造消費機會，同時也製造更多就業機會，尤其積極開拓農村消費市場，就可能間接推動經濟發展。

四、物價上漲

中國的經濟發展將不可避免帶動工資、地價等上漲，只要漲幅溫和，其實並不可怕。近期消費物價指數上揚過快，主要是糧食、石油、礦產等大宗商品價格上漲引起。中國糧食基本自足，糧價穩步上揚；石油、礦產雖有增長需要，但隨著美歐經濟放緩，美元回升，價格可能回順。

整體而言，隨著美國次級房貸風暴，以及雷曼兄弟、AIG等四大投資銀行相繼出現危機，使得西方經濟光芒逐漸消褪，對比出口依賴性相對不強，但內需市場夠龐大的中國，所謂的後奧運時期，中國雖然整體成長將不如之前7年那麼快速，也有貧富不均等隱憂，但整體仍是正向發展的前景。等到今年第四季，奧運相關產業的起伏個別反映之後，中國整體經濟的全貌將會更清晰，預料可維持10%的年成長。

◎ 2010年上海世博會　下一個可乘之機

而放眼2010年在上海舉辦的「世界博覽會」，則是觀察後奧運時代中國經濟的另一重要指標。預估上海世博會目前建設面積達到5.28平方公里，資金總預算為人民幣286億元，並衍生出基礎設施和場館建設之外的其他配套項目，投資金額達人民幣2,000多億元（京奧投入約3,000億人民幣）。
這筆錢絕對不是白花的，目前已有221個國家、地區和國際組織，確認將參加上海世博會。相關測算顯示，在世博會籌辦和舉辦期間，每年將拉動上海經濟增長5%左右；預估上海2010年世博會的參觀者將超過7,000萬人次，有望創下世博會歷史的最高紀錄。

這個紀錄，除了可實現60億元的門票銷售收入，還將形成巨大的「旅遊消費鏈」。據世界旅遊組織估算，旅遊產業的直接收入每增長人民幣1元，服務業與娛樂等相關行業的收入就能增加人民幣4.3元，周邊產業的經濟效益等於是旅遊產業本身的4.3倍。

除了直接、間接收益外，世博會為上海帶來的，是整合周邊城市的後續效益，尤其上海與北京不同，周邊可輻射至長江三角洲的一、二級城市，結合起來，經濟帶比北京更為寬廣。歷史上也不乏類似經驗，例如1970年日本大阪世博會之後，形成了關西經濟帶，其後10年發展迅速，促進了日本整體經濟的增長；艾菲爾鐵塔則是1889年世博會送給巴黎的「搖錢樹」，讓法國觀光產業至今受益無窮。

回頭來看上海，占有長江入海口之地利，2010年世博會必將產生顯著的周邊聯動效應，輻射華東，甚至帶動全國經濟的發展，這方面的價值將難以估算。據大陸國家統計局預測，屆時來自外省市的參觀者中，有37%除參觀世博會外，還打算在周邊地區順道旅遊。
例如，浙江杭州市與江蘇揚州市都與上海世博局簽訂合作協議，整合兩地旅遊資源，共同開發市場，預計籌備世博會期間，世博經濟每年可帶動長江三角洲地區投資成長約為30%，而在舉辦當年，對長江三角洲地區投資的帶動將超過50%。

由此觀之，2010年的上海世博會為中國帶來的商機，將是繼2008年京奧之後，另一個備受矚目的焦點。