總論篇產業龍頭減碳「+1」綠色革命崛起 ESG成貿易通關金鑰

隨著極端氣候、全球暖化到如今疫情延燒，改變了全球普世價值，強調永續發展的「ESG」將是企業穩定發展根基的關鍵。

假設，有家公司靠剝削勞工、黑心產品、汙染環境手段，將內部成本轉嫁社會，雖可能創造高營收成長，卻違反全球普世價值，此種獲利未必能反饋在ESG指數上。

當今企業營運顯學「ESG」三字取自：環境（Environment）、社會（Social）以及公司治理（Governance）三個英文單字縮寫，強調現代企業不只肩負股東投資報酬，還兼顧環境保護、社會公益，甚至社會價值創造、員工福祉等永續責任，投資人能從中衡量企業永續經營能力，「永續」成為新一代企業營運與投資「通關密語」。

獲利≠經營王道 ESG成時下顯學

根據2020年全球風險報告（The Global Risks Report 2020）警示，未來10年，前五大風險都與環境脫不了關係，包括極端天氣、天然災害、生物多樣性驟減及人為環境災害等。當企業承載的外部風險係數愈高，一旦遭遇自然、社會反撲，愈可能陷入崩盤式危機。

舉例而言，英國快時尚零售商Boohoo近來遭人指控，聲稱該公司位在萊斯特（Leicester）的網路零售供應廠，要求員工在停工期間抱病工作；風聲迅速蔓延，Boohoo股價瞬間暴跌，最後只能表態願意接受審查；但受創的企業形象已難挽回。

另外，美國也曾掀起一波「反血汗工廠運動」，揭發成衣工廠剝削第三世界國家勞工，引發消費者的高度重視，藉由網路科技串聯發酵，瞬間引爆消費者強烈不滿情緒，投入抵制血汗成衣大廠。最後各大品牌商紛紛制定生產準則，要求代工廠遵循人道作業，才終於挺過經營危機。如果說CSR（企業社會責任）是企業生存王道，那麼ESG就是風險評估機制，用以衡量企業外部風險程度，兩者關係環環相扣。過去，傳統企業追求獲利、財務報酬理所當然，但有一派人士堅信，當企業政策與普世追尋的價值，甚至與自然界運作背道而馳，企業自然無法走得長久。如今投資人逐漸重視CSR，企業就不能只顧著替股東賺錢，還須對社會、環境有所貢獻，期許企業成為負責任的世界公民，透過落實CSR繳出ESG亮眼成績單，才能在永續浪潮中立足。

放眼全球，百貨零售龍頭沃爾瑪（Walmart）已重新省思永續策略，擬定計畫指出，將在2030年前，減少供應鏈10億噸的累計碳排放量；蘋果公司則要求供應鏈廠商採用綠能源；跨國企業Nike要求代工廠保障勞工權益；法國連鎖超市家樂福也著手從零售端解決即期品剩食問題，這些業界龍頭大動作的經營策略調整，在在凸顯對CSR與ESG的重視。

而當ESG浪潮推進亞洲，台灣權值股王台積電為因應蘋果公司「供應鏈綠能計畫」，也大動作祭出多項再生能源應用策略，如加入RE100，或宣示在未來10年內，廠房採用綠電達25％、2050年達到100％綠電目標。

關注永續經營 影響投資風向

ESG除影響企業經營策略，亦在投資圈中風起雲湧，國內外法人、投資人漸漸認同ESG概念，自2013年起，大量熱錢湧入ESG相關基金。根據財經媒體彭博分析，2020年ESG概念股發行量上看4,000億美元，創下歷史新高，大膽預估綠色債券未來規模可望超過一兆美元。

近年來，「供應鏈管理」成為永續經營重要環節，企業可發揮上游、下游供應鏈正向影響力。舉例而言，台灣科技半導體、電子零組件產業都是跨國供應鏈中不可或缺的角色，近年陸續有國際大廠要求體系內供應鏈符合環保減碳指標，下游供應廠商勢必得配合，愈來愈多台灣企業也遵守永續經營規範。

當各國企業陸續投入節水節能、揭露綠足跡、減碳減廢等措施，都只是基本功，未來最大的考驗在於──企業如何將「綠概念」融入營運方針，將永續環境搖身變成「循環經濟」，讓策略能與時俱進。其實，不只製造業能實踐環境永續，零售業也能減塑、減廢、節能；金融業也能以「綠色金融」發行綠色債券，發揮「金主」手腕，藉由拒絕投資「環境殺手」企業，影響整體投資風向。

零售業能以減塑、減廢等方式達到循環經濟的目標，更能藉此提升企業形象與ESG評估。

創投指出，由於世界各國法規愈來愈注重ESG，連帶吸引投資人投入永續投資，再加上重視ESG永續概念的企業往往體質較穩健，能替投資人創造較高報酬率，種種原因加乘，造就ESG概念竄紅。

永續投資規模在過去七年翻倍大躍進，創投公司皆樂觀看待，2021年永續投資相關類股發展仍有成長空間，預估ESG投資規模可在2036年大幅激增至150兆美元，資金行情勢必推動全球股債走勢。

拜登概念股 拉抬ESG身價

2020年底，國際局勢大洗牌，政策不友善於環境的川普敗選，拜登取而代之當選美國總統。拜登發表勝選談話時，宣誓將率領美國重返「巴黎氣候協定」，同時允諾2兆美元「綠色新政」。投資界觀察，「拜登概念股」可望帶動綠電、能源產業類股起飛，連帶拉抬ESG身價。

全球目前已有46國納入碳交易管制體系，供應鏈所排放的溫室氣體都將成為貿易體系中的成本。

此外，歐盟執委會新任主席馮德萊恩上任也發表「歐陸版」綠色新政，對外宣布，歐洲要在2050年達到「碳中和」、溫室氣體在2030年減碳50％。因此，歐盟如火如荼研擬「碳關稅」，預計將在2023年啟動；未來，從排碳未達標、能源密集國家進口產品時，將被課徵「碳邊境稅」（Carbon border tax）。而據全球永續投資聯盟（GSIA）研究報告指出，截至2018年，全球永續發展資產規模逾30.6兆美元，較2016年成長34%；其中，歐盟永續投資資金就高達14兆美元，傲視全球各國。

歐美綠電政策大力驅動，全球跨國企業率先「動起來」，超前部署迎戰「綠色貿易」時代。蘋果公司宣誓，2030年每一台蘋果產品必須「氣候零影響」，未來，蘋果內部業務、供應鏈都要減少碳排放，才跟得上貿易轉型腳步。由此可見，時下歐美各國早已逐漸落實永續經營，反觀台灣，如今永續投資規模雖大幅增長，但投資金額尚有許多進步空間。

各國推行「永續貿易」 台灣待研擬相關細則

永續經營概念除影響投資、股市，各國政策風向更是影響進出口貿易的一大重點。隨著歐洲即將築起「綠色關稅壁壘」，未來全球貿易勢必受歐盟「碳關稅」牽制；美國、歐盟分別位居台灣第三、第四大貿易出口國，台灣每年歐盟貿易額達505億歐元，一旦歐美各國啟動「永續貿易」策略，恐嚴重衝擊台灣出口競爭力。尤其，電子零組件產業占出口貿易總額近四成，首當其衝。

為因應歐美綠政策趨勢，中國大陸、日本、韓國、新加坡等亞洲國家目前陸續制定「碳定價」機制。根據世界銀行（World Bank）的《2020全球碳定價現況趨勢報告》顯示，全球已有46國納入碳交易管制體系；國際貨幣基金（IMF）則預估，全球平均碳價將落在每噸二氧化碳當量（CO2e）2美元。

報告指出，瑞典碳稅計價最高，每噸碳稅達119美元，瑞士、芬蘭緊追在後，分別為99美元、68美元。再放眼亞洲國家，南韓每單位碳交易計價33美元，日本每噸碳稅三美元，各國落差極大。至於台灣，雖早於2015年就頒布「溫室氣體減量及管理法」，至今卻始終未建立碳總量管制、碳稅、碳交易機制等細則，當碳關稅成為左右未來邊境貿易消長的關鍵，儘早研擬相關細則將是政府不得輕忽的任務。

目前，北歐國家落實碳稅不遺餘力，亞洲國家如南韓、日本也紛紛跟進，台灣則有待進一步研議碳交易細則。

黃金避險指標 審視企業韌性

地球資源有限，過去在無度開發利用下，勢必一點一滴消失用罄，企業發展與金融市場前景拉警報。然而，隨著新生代投資人愈發關心ESG，彭博社肯定地指出：「ESG指數擁有媲美黃金的抗跌力。」企業在面臨眾多風險時，願意「超前部署」永續經營策略，投資人便能判斷出避險抗壓韌性，篩選出前瞻新星。

2020年以來，各國不僅承受氣候變遷壓力，還得迎戰新型冠狀病毒疫情肆虐。對此，匯豐銀行（HSBC）最新提出《氣候變遷與供應鏈的韌性》報告書直指：「唯有長期採取永續發展策略的企業，才最能抵禦疫情衝擊」。分析師認為，面對變動風險，「企業韌性」成為關鍵。

時下疫情雖前所未見，卻助長ESG的發展契機，「ESG指數高，才能穩定獲利」的概念將成為主流。未來，無論疫情、環境變遷、甚至社會勞資關係等，將持續提升企業對CSR與ESG的重視，更標誌著人類商業文明的下個進程已正式揭幕。