全球景氣反轉
企業轉型關鍵時刻

財政部統計，截至2021年十一月，台灣出口已連續17個月正成長，且連續五個月創下歷史新高；十一月出口金額達415.8億美元，十二月也可望超越400億美元，帶動去年第四季成為史上出口表現最佳的一季。財政部表示，主要原因是國際經濟回溫、新興科技應用與數位轉型趨勢、年終購物旺季等。進口金額在十一月也創下歷年單月次高，達358.6億美元，主因是原物料行情維持高檔、出口引申需求（Derived demand）及設備投資增加。

其次在國內投資，國內廠商積極擴充產能是GDP大幅上修最大推手，包括半導體業推動資本支出、台商回台、電信業布建5G網路、航運業者擴增運力、太陽光電及離岸風電等綠能投資，都是民間投資大增主因。截至2021年十二月初，公共建設民間投資金額已破新台幣千億元。主計總處估算，2021年民間投資將年增18.8％。

2021年台灣突出的經濟表現，引起IMF國際貨幣基金的注意；IMF指出，台灣因經濟體質好轉，人均GDP可望在2025年一舉超越南韓，達4.28萬美元。外資Morgan Stanley則於《2022全球經濟前景報告》預測，新興市場2022年成長力道仍強，尤其亞洲（日本除外）GDP平均達5.7％，印度更高達7.5％；報告特別點名東北亞的南韓及台灣，持續受惠國內強勁成長及半導體缺貨，展望看好。

面對2021年優於全球的表現，今年台灣產業能否延續並超越？端看如何因應新的挑戰與機會。包括經濟學人智庫（EIU）、彭博、瑞銀、摩根大通等多家研究機構及外資研究團隊均指出，「通膨」、「地緣政治」及「供應鏈瓶頸」，將是2022年的觀察重點，諸多變因環環相扣，產業須保持彈性與韌性，才能有效因應變局。

輸入性通膨  台灣審慎因應

2022年產業面對的最大變數是「通膨」，台灣經濟研究院院長張建一指出，通膨升溫已帶動美國聯準會加速減碼購債，並啟動升息。「隨著全球通膨壓力升高，『低成本、經濟高成長的時代不再』，美中貿易戰造成供應鏈位移，導致許多民生物資在中國大陸生產不易；因此低成本製造的時代已過去。」

若從台灣角度來看，因有國際油價走高、全球塞港未紓解等因素，國內面臨輸入性通膨的風險。張建一指出，若依照嚴謹定義，目前國內小吃店及民生物價走高，主要是原油及進口原物料上漲，但捷運、水電費、計程車等都未漲價，這屬於「輸入性通膨」，並非真正的通膨。

儘管有「輸入性通膨」的風險，張建一認為，「台灣未來幾年的經濟成長都不用擔心，主因是投資占GDP比重持續攀高。」張建一說，2020年雖有疫情衝擊，台灣經濟成長率仍達3.36％，2021年主計總處已大幅上修至6.09％，其中投資占比高達26％。

這波投資趨勢不止嘉惠出口（如半導體及高科技製造），也有國內需求（如綠能及風電）等；且加碼投資的不止是台廠，也有外資，「美中貿易衝突導致供應鏈重組，外商在台投資從過去以研發中心為主，進展到了高價值製造。」不過，身兼央行理事的張建一也指出，雖未來幾年台灣經濟成長可期，但仍有其他問題須解決，例如高房價便是其中之一。

物價尚未轉嫁  業者審慎接單

北威國際集團董事總經理、前財政部長劉憶如，則針對「生產者物價指數」（PPI）示警；她在十二月中舉辦的北威論壇中指出，各國觀察通膨大多以 「消費者物價指數」（CPI）為主，但近期PPI的漲幅較CPI高出許多，工業生產者正承受快速上升的製造成本，只是尚未轉嫁消費者。

「目前製造業為了穩住市占，尚未將成本反應在終端產品上，若PPI持續走揚，生產者撐不下去，只能被迫轉嫁消費者，屆時通膨會更有感。」劉憶如說，這樣的通膨狀況將持續多久，無法準確預知，唯一的解決之道就是升息，只是各國央行目前擔心升息導致企業及個人借貸成本上升，衝擊好不容易復甦的經濟，所以還在觀望。

針對生產者面臨的通膨處境，國內機械業也非常有感。台灣機械工業同業公會理事長魏燦文指出，「晶片短缺、塞港缺櫃、原物料漲價，都導致業者成本上揚；以機械廠商的角度來看，鐵材已漲價30％、鋁漲40％、電線漲10％～15％。」他指出，生產者物價指數走高再加上缺料問題，業者的因應之道就是審慎接單，以免交貨延遲影響商譽或賠本。

2022年下半舒緩  留意景氣反轉

美中貿易戰及疫情引發的供應鏈瓶頸，已持續逾兩年，究竟何時能改善？專家預估要到2022年下半。跨國貿易信用保險機構裕利安宜（Euler Hermes）2021年十二月發表報告指出，目前全球供應鏈短缺，75％來自生產瓶頸、25％來自物流壅塞，不過到2022年下半年，將有三個因素使得供應鏈恢復正常：消費需求觸頂、庫存返回疫情前水位、全球運能增加。

第一、消費需求觸頂。裕利安宜分析，疫情期間，大眾無法消費，疫情趨緩後，民間過度儲蓄紛紛出籠；不過，購買需求已來到高點，未來消費者固然會持續買商品，但將逐步回歸正常。這在先進經濟體尤其明顯，家戶消費正在轉往更永續的方向，疫情期間所購買的商品，使用週期至少持續好幾年。由於消費者的自制，市場需求正常化，供應鏈壓力也更小。

第二、庫存返回疫情前水位。自2020年開始的全球庫存下降，讓產業供應鏈急忙囤積庫存，「好消息是，過去幾個月已看到補庫存力道趨緩，在大多數產業，供應鏈庫存水位都已回復到疫情前的長期平均值。」裕利安宜在報告中指出，以美國來看，企業紛紛增加資本支出並擴產，這有助滿足市場的更大需求；相形之下，歐洲仍仰賴現有產能、提高稼動率來滿足市場需求，預料2022年歐洲企業也將跟進提高資本支出，「不過，若港口基礎建設的能量沒有擴充，供應鏈正常化可能要再延後。」

第三、全球運能增加，海運壅塞預計在2022年下半緩解。雖2020年運價仍將維持高檔，但由於貨櫃輪訂單創下新高，比目前全球船隊數量高出6.4％，新的貨輪將自2022年底開始，陸續投入運輸行列，備受市場期待；此外各國都在投資港口基礎建設，例如美國已撥款170億美元興建港口及水道，也有助緩解航運困境。

同樣認為2022年可望出現供應鏈反轉的還有國內業者；其中又以牽動生產設備及日常用品的半導體供需成為重要指標。IC設計公司微驅科技總經理吳金榮指出，過去兩年晶片嚴重短缺，近期卻出現供應鏈庫存增加但廠商卻缺貨的矛盾現象，主要是某些零組件短缺、某些零組件庫存又過多，「須小心『長短料』問題，留意景氣反轉。」

經濟學人智庫EIU預測2022年全球成長的十大風險，包括：「美中關係惡化使全球經濟脫鈎」、「貨幣緊縮太快導致美股崩盤」、「中國大陸地產崩盤連累經濟趨緩」、「各國及全球金融緊縮阻礙新興市場復甦」、「COVID-19新變種可對抗疫苗」、「全面性的社會動盪對全球復甦形成壓力」、「台海衝突爆發、美國介入」、「歐盟與中國大陸關係明顯惡化」、「嚴重乾旱造成飢荒」、「跨國網路戰癱瘓主要經濟體」。

十大風險中，其中五項與美中相關；有鑑於此，企業在打造經營策略時，須充分掌握國際地緣政治動態。聯合國貿易暨發展會議（UNCTAD）在2021年十一月底公布的《全球貿易報告》中指出，「全球貿易的流動方向，將重新洗牌，其中地緣政治因素扮演重要角色，亞太及非洲地區內貿易量增加，讓其他區域貿易也轉向。」

身為全球最大的兩個經濟體，美中兩國的對立，左右全球經貿態勢。美國總統拜登上台後，延續川普時期的對中立場，在經貿上維持301關稅制裁，雙方正針對於2021年底到期的「Phase One」（美中貿易第一階段協議）協議進行磋商，該協議允許部分制裁產品可豁免關稅，主因就是兩國的貿易依存度太大。

印太經濟架構  美國動態待觀察

不過，拜登在國際事務上，加入了自己的「多邊主義」色彩，積極修復川普時期中斷的各國關係。

在外交及軍事層面，拜登近幾個月建立AUKUS（澳英美聯盟）及Quad（美日印澳四方安全對話），並與110國領袖進行視訊「民主峰會」；在經貿層面，拜登於2021年十月底出席由東協主辦的東亞峰會時，拋出「印太經濟架構」構想，宣布成立新的印太經濟架構，針對貿易、數位經濟與技術標準、減碳與潔淨能源、勞工議題等進行合作；雖尚無具體內容及時程表，卻已成為2022年備受囑目的焦點。

以台灣的立場來看，美中貿易戰及疫情，使得台灣高科技業在全球供應鏈的地位被全世界看見，也因此爭取到更多訂單、帶動經濟成長、獲得國際合作及外交支持。

此外，2021年台美TIFA（台美貿易暨投資架構協定）復談、TTIC（台美科技貿易暨投資合作架構）、歐洲議會、美國議員及國際學者呼籲歐美與台灣簽訂自由貿易協定（FTA）或雙邊投資協定（BIA），都將成為國內業者期待的經貿利多。中華經濟研究院台灣WTO中心資深副執行長李淳表示，台美關係將維持現有熱度，TIFA及TICC持續進行。

至於台灣期待已久的CPTPP，隨著國內民意對反萊豬公投表態，台灣加入的機率又進一步提升，不過台經院院長張建一表示，CPTPP會員國立場不一致，有些傾中、有些挺美，台灣能否加入仍有變數，但美國主導的「印太經濟架構」，台灣肯定會成為其中一員。

因應變局  從整體生態系思考

面對2022年的諸多變數，管理大師、逢甲大學人言講座教授許士軍指出，外在的改變愈來愈快且不可預測，企業若要生存，須快速適應環境，「在多個考慮構面中，最基本也攸關台灣的是，放棄以產品為中心的觀念，從經營模式來重新思考。」他指出，企業須從顧客、市場、供應來源等多方面發掘機會，收集完整資料加以分析，擺脫從產品／服務本身來思考的孤立面向，積極尋找產品／服務在日常生活中的定位、在供應鏈及生態系的定位，維持競爭力、做好準備迎接2022年的新局。■