390期・特別企劃

提前布局全球供應鏈轉移

三大經濟體疲軟  2024全球經濟弱復甦

◎撰文／葉惟禎　圖片提供／Shutterstock

全球經貿情勢充滿變數，包括高通膨、俄烏戰爭、以哈戰爭尚未結束，及中國大陸的弱復甦，皆為2024年的經濟前景帶來極大的不確定性。尤其當中國大陸挾經濟力作為政治工具的傾向愈來愈明顯，美國等西方國家過去與中國大陸貿易緊密所形成的全球化，已面臨重大變革。

中華經濟研究院院長葉俊顯表示，未來美中競爭格局依然維持激烈的狀態，這些經濟秩序與地緣政治的變化，對全球供應鏈的重整及投資帶來深遠的影響，身為全球供應鏈重要一環的台灣，也將帶來極大的挑戰。

中華經濟研究院副院長王健全則指出，2023年全球經濟不佳的主因，在於美、中這兩個「救世主」不見了。過去中國大陸運用財政政策救經濟，再加上中國大陸對全球經濟增長貢獻度高達3至4成，因此中國大陸經濟好，全世界跟著好；美國過去只要經濟不好就印鈔票，把利息降到零，用貨幣政策救經濟，然而，美國一方面想降息救經濟，另一方面又想升息抗通膨，而面臨左右為難的窘境。

當美國沒有貨幣政策、中國大陸沒有財政政策，使得2023年的經濟停滯不前，即使2024年會慢慢復甦，但還是有相當的變數存在。

2024全球經濟成長預測  復甦有望但仍是弱復甦

至於全球經濟成長率的表現，歐盟受到俄烏戰爭、油價及綠色通膨的影響，導致停滯性通膨的壓力浮現，因此在2024年呈現弱復甦的現象。 總體而言，全球四大經濟體（美國、中國大陸、印度、歐盟）中有三大經濟體的GDP預期都較2023年差；再加上東協國家距離中國大陸較近，受其影響大，中國大陸經濟不好，泰國、越南的表現相對沒有特別好。「這代表2024年經濟可能會復甦，但卻不是強勁的復甦。」王健全針對上述主要國家分析其2024年的經濟展望。

美國》易被忽略的灰犀牛  總統大選釋利多

許多專家評判，美國極有可能是2024年的一隻灰犀牛，原因是美國2023年經濟看似極佳，但2024年經濟可能會衰退是利息過高所致。美國現在利息已升到5.25到5.5％，民間利率絕對超過7％，該國信用卡循環利率甚至高達20％，對美國2024年的投資與消費勢必造成極大影響。

美國受到貨幣政策的遞延反映，加上2023年利息太高，因此變數較多。儘管美元走勢已接近頂部，但是美元要大幅貶值不容易，目前仍是一個重要的避險貨幣。

「其實，美國2023年有個最大利多，就是拜登要選總統，2023年11月舉行的拜習會，其實是中場休息，因雙方長期經濟戰累了，都需要休息一下。」王健全表示，中國大陸現在經濟不好，需要緩和；美國從俄烏戰爭到以哈戰爭，再加上經濟戰，美國也需要緩和，故而拜登期盼透過和平氣氛的塑造以利連任，因此還是會陸續推出財政政策工具，由此研判2024年美國經濟應該不會太差。「不過這是在拜登有連任機會的時候，之後就很難說。」

持續性的經濟戰以及各地戰爭影響，拜登現階段將會持續推出財政政策工具，期盼營造和平氣氛以利連任。

中國大陸》消費動能低  產業升級轉型是關鍵

DIGITIMES研究中心總監黃銘章指出，中國大陸2024年經濟成長率會比2023年再降一些，主要是消費動能與採購意願降低。據中國大陸官方11月公布的採購經理人指數，在製造業方面，10月的數據降到5個月以來的新低，在非製造業方面則是2023年1月以來的新低，明顯看出中國大陸的採購經理人指數並不樂觀。

中國大陸受到房地產市場與地方政府債務危機的影響甚深，過去10年中國大陸靠房地產驅動經濟成長，現在的房地產及貨幣政策只能止血，無法起死回生。

王健全坦言，倘若中國大陸的房地產開始發行公債，讓中國大陸的房地產企業可以擺脫爛尾樓（沒有完工的預售屋）的情況，才能讓房地產再起。再者，現在要改變商業模式需要大幅升級轉型，至少需要5至10年的時間，未來如果沒有轉型成功，都是中低度的成長。

從匯率來看，人民幣短期貶值，因現在基本面不佳，但如果持續貶值，將造成資金更大幅的外流，因此現在應會試圖穩住人民幣約在7.2到7.335左右。

日本》三長兩短五利多  兩大時間點影響貨幣政策

日本的經濟可歸納出2個短期利多與3個長期利多。2個短期利多成因，日幣短期貶值所以出口好，加上大量的觀光客，令日本逐漸擺脫通縮的陰影，企業較敢投資。在3個長期利多上，其一是日本發展半導體的決心，其二是日本加大對軍工武器的發展，令國防重工業等產業會跟著發展起來；其三是隨著資本市場改革，日本股市已漲到33年以來的新高，加上日本2024年貨幣政策有機會調整，都是日本的長期利多。

日幣短期貶值有利出口，加上大量的觀光客帶入消費，使日本逐漸擺脫通縮的陰影，企業也較敢投資。

在匯率方面，現在不是低點，只是相對低點。「2024年日本貨幣政策仍維持寬鬆，不會大幅躍升，但有可能因春鬥（勞工為提高薪資與改善工作條件而發動的勞工運動）要求加薪，如果加薪且經濟面仍佳，日本就可能讓貨幣正常化，開始緩慢提高利率，日幣就有可能回升。」除了觀察春鬥，另一個觀察時間點就是夏季是否升值，以上二者皆有機會更動其貨幣政策。

印度》爭搶世界工廠  亟需台灣為發展助力

「很多人認為印度是90年代的中國大陸，但不可否認印度還有很多基礎建設待加強，其實印度要快速發展起來，就是要靠台灣。」王健全直言，台灣的供應鏈可以協助印度縮短1、20年的學習曲線。

現在印度已是全球第二大手機市場，全球第三大汽車市場，每年出貨量約400萬台。HCL Infosystems創辦人Dr. Ajai Chowdhry認為，隨著政治價值、商業需求和全球供應鏈的多元化正在趨同，對於印度和許多其他志同道合的國家或地區來說，現在是雙方合作的好時機。

印度已是全球第二大手機市場，但不可否認印度還有很多基礎建設待加強，若想快速發展，亟需台灣的幫助。

Dr.Ajai認為，印度在地理上處於非常有利的位置，除了能夠成為替代供應商、製造業正在增加，同時也為其他國家提供大量的設計機會。「印度有來自不同國家的1,600多家公司正在進行設計，有機會提供全球性的服務。」

黃銘章指出，2023年整個東亞地區只有韓國在9月時躍升到近15個月以來的新高，主要原因在於其記憶體或是一些電子科技有谷底反彈的跡象，但整體而言，2024年全球的GDP應不會有所增長。根據IMF的估計，2024年的景氣整體而言與2023年不相上下。

四大科技趨動力  台灣仍須鼓勵消費力

台灣2023年經濟倒吃甘蔗，漸入佳境。總體而言，儘管2023年出口與投資不佳，但是有消費力的支撐；2024年則是消費稍微降低，但出口與服務業都會有所增長。2023年消費逐漸變弱，是因過去民眾的報復性消費在台灣，但現在卻是報復在日本。其次是股市很好時，民眾投入股市的金額較多，而股市交易的證交稅是計入民間消費指數中，顯示出來的就是台灣有好的民間消費。因此2024年仍得鼓勵民間多消費，有助於整體GDP的發展。

2024年影響新台幣匯率走向有3個因素。其一，美元現在升息較停滯，因此新台幣空間比較大。其二是亞洲國家貨幣沒有貶值時，由於台灣必須與其他區域國家出口競爭，因此當韓圜、日幣沒有貶值，新台幣就較有升值空間。其三則是看基本面，台灣出口9月轉正、10月又下來，預計12月會反彈，對新台幣而言，慢慢有較好的升值空間。

台灣2024年仍有通膨壓力，主要受到新台幣貶值與油價上漲，整個進口的成本提高，而有輸入通膨的壓力產生。從產業的形勢來看，台灣2023年製造業還是不太好，原因在於原本寄望AI會帶動經濟，後來發現AI帶動晶圓代工、晶圓製造封裝測試伺服器等相關製造，但是要帶動整體的科技業，需要新的應用模式，其商業模式要能應用到零售、醫療、汽車等產業，整個電子業才會大好，但此非短時間內就能達成。

AI技術要應用到零售、醫療、汽車等領域，整個科技產業才會大好，進而帶動經濟成長。

DIGITIMES研究中心則研判，在科技產業經歷過寒冬之後，2024年可以看到顯著的復甦，包括智慧手機、PC、伺服器與汽車。

舉例而言，在智慧型手機方面，2024年成長的主要動力就是智慧型手機在中國大陸以外市場朝5G轉移，整體的銷售量應會增長約5％。就中長期的成長驅動力而言，其一有換機需求，現在的換機週期從10年前的28個月延長到現在的48個月，在持續數年的衰退後，2024年應有望恢復正成長。其二是隨著手機新功能增加，也會逐漸提高換機週期。

在高階AI伺服器方面，預計2024年增率達114.1％。汽車市場從過去500億美元，到2023年已提高到750億美元，成長非常快速。DIGITIMES預期2024年汽車銷量不會有太高的成長，但是整體金額會持續增加。

新地緣政治打造供應鏈  資安與數據更顯重要

「中國大陸＋1」已成為現在進行式，在供應鏈多元化的布局過程中，每個企業都在尋找值得信賴的合作夥伴。印度大恒竺成律師事務所合夥人Santosh Pai指出，未來每個供應鏈都將被任何國家視為武器，以滿足其利益，建立替代方案有其必要性。

目前供應鏈移轉的四大熱區包括印度、東協、墨西哥、中東歐。其中印度的戰略意義相對重要，因印度在人口超過中國、有年輕紅利等，也具備製造與設計之人才，使印度在未來全球供應鏈轉移時扮演舉足輕重角色。

Santosh Pai分析，長遠來看，高科技硬體、自動化和能源解決方案是全球最大市場，台灣供應鏈如何在落地印度後，得以與中國競爭？

從優先順序來看，現在至少有5至6個供應鏈成為企業發展的首選，電動車顯然是第一，世界各國都在強化從原材料到最終OEM製造商的整體價值鏈。在能源方面，歐盟也通過反集中指令，在風能與太陽能等領域，防止對中國太陽能電池板和風力渦輪機出現高度依賴，對台灣廠商而言，又是另一個機會。

Santosh Pai指出，印度的獨特之處在於提供市場和勞動力，儘管印度電動車市場才剛升溫，也沒有足夠的基礎設施，但從過去2年德國與其他設備製造商都已在印度推出電動和混合動力汽車，未來這塊市場發展前景可期。「不要用過去來評斷印度未來的發展，我們公正地看待印度未來20至30年即將發生的優勢，而這個發展需要台灣廠商的參與。」Santosh Pai說。

印度電動車市場雖才剛升溫，但這塊市場未來發展前景可期。

當供應鏈重組移轉勢在必行，如何重新思考供應鏈安全，除了利用既有優勢結合區域化深耕，建構韌性供應鏈，全球商業數據分析業者美商鄧白氏更建議企業，在全球建構供應鏈管理重大議題的第一步，就是畫出供應鏈管理的SOP，透過每個SOP的細節，才能發現問題的所在，並找出預防或解決的方案。

曾有一家台灣企業，非常在乎供應鏈合作對象是否有訴訟記錄，就他們過去經驗發現，訴訟紀錄太多的企業，其產品交期相對不穩定，這也成為該公司篩選供應鏈廠商的重要考量之一。

台灣被認定是地緣政治的高風險地區，但事實上，這是由於周遭環境而令台灣被視為高風險，但從全球局勢變化來看，除了戰爭以外，其實還有其他因素皆會影響企業的供應鏈策略，甚至影響供應鏈出口。隨著企業重組移轉供應鏈，如何善用數據評估風險並尋找替代供應商，以及重視雲端上的資訊安全議題，皆是企業在轉移供應鏈時，須同步重視的相關議題。