423期・Cover Story 總論篇

全球經貿變局牽動價格

能源與原物料推升成本 高物價延續全球

撰文／陳玉鳳　圖片提供／Shutterstock

疫情期間曾經直衝高點的全球通膨，幾經升息與供應恢復後一度降溫。然而到2026年，世界經濟又遇上新考驗。中東戰事推升能源與運輸成本，主要國家間的關稅措施持續影響進出口，黃金、銅、鋁等商品價格也處在高檔。即使部分商品價格已從高點回落，企業支付的薪資、運輸、保險、融資與服務費用也很難回到幾年前的水準。

國際貨幣基金（IMF）公布的最新《世界經濟展望》報告，將2026年全球整體通膨預測調高至4.7％。IMF研究部副主任Petya Koeva Brooks指出，從2024年初延續下來的通膨下降趨勢已經「停滯」。IMF預估今年全球經濟成長率約3％，物價卻未依原先速度下降，說明經濟成長放緩未必足以讓生活與生產成本迅速降低。

這一波物價變化也和疫情最嚴重時有所不同。當年工廠停工、港口塞船與商品短缺同時出現，許多價格急速上升。2026年的成本來源則散布在能源、金屬、農產品、物流、關稅與服務費用上，各項商品漲跌方向並不一致。對跨國採購與進出口企業來說，現在更需留意的是成本從原料到商品進入市場的整個過程。

運輸價格升高 能源成本沿貿易鏈擴散

今年初中東情勢升高，原油市場率先反應。荷姆茲海峽航運一度受到嚴重干擾，原油、天然氣與石化產品運輸受阻，增加航商的風險與保險成本。聯合國貿易暨發展會議（UNCTAD）分析指出，海峽運輸受阻期間，能源、肥料與運輸費同步上揚，油輪運價一度升至歷史高檔。對進口國而言，即使商品本身沒有漲價，但送達港口以前增加的燃料、運費與保險支出，仍會墊高實際採購成本。

隨著緊張情勢趨於緩和，市場對原油供給的擔憂下降，油價也回落部分漲幅。不過，今年中東事件已留下清楚訊號：國際運輸的重要航道只要發生干擾，成本很快就會沿著貿易活動傳開。世界貿易組織（WTO）估計，若中東衝突長期延續，較高的燃料與運輸成本可能使2026年全球商品貿易成長率再減少約0.5個百分點，交通與旅遊等服務貿易也會受到影響。

世界銀行最新《大宗商品市場展望》估計，2026年能源價格全年可能上漲24％，整體大宗商品價格則上升約16％。

能源價格之所以重要，在於其影響不限於能源產業自身。天然氣是氮肥重要成本來源；燃料影響農機、漁業、陸運與海運；電力則廣泛影響製造、冷藏、倉儲及零售流程。世界銀行預估，今年肥料價格指數可能上升逾30％，這不僅提高農民下一季的投入成本，也為食品價格增加一項變數。

金屬行情持續走高 銅鋁價格影響製造成本

觀察全球期貨與商品市場，更具體理解企業目前遇到的成本差異。首先是今年表現格外醒目的貴金屬。世界銀行指出，黃金、白銀與白金在第一季都曾創下歷史高價，預估2026年貴金屬價格指數全年可能大幅上升42％。世界黃金協會統計，今年上半年全球黃金需求量約2,522公噸，年增2％，以金額計算則達3,800億美元，創歷史新高。

黃金上漲和一般民生商品的成本傳導方式不同，它更多反映地緣政治風險、通膨預期、利率與資金避險需求，成為觀察市場風險情緒的重要指標。

對製造業而言，銅與鋁的價格影響更加直接。銅廣泛使用於電線電纜、電機設備、汽車、電子產品與資料中心；鋁則大量進入運輸、建築、包裝與電子製造。世界銀行資料顯示，金屬與礦產價格指數呈現上升，預估鋁價全年上漲約22％，加上銅價強勢，金屬與礦產價格指數全年可能增加17％並創新高。供應偏緊之外，資料中心、電網建設與新興產業對銅、鋁的需求仍然強勁。

這也讓AI投資熱潮出現另一層經濟效果。伺服器與晶片帶動科技產品出口，同時也增加電力設備、散熱、機房與基礎建設需求。WTO指出，2025年AI相關商品貿易快速成長，亞洲占全球AI相關商品貿易比重約62％，若這股投資潮延續，銅、鋁等工業金屬需求仍可能維持較高水準。

對進出口廠商而言，金屬價格增加幾個百分點，最後影響的往往高於原料報價本身。採購企業還要支付加工、運輸、倉儲與融資費用，若本國貨幣對美元走弱，進口成本還會再增加。產品報價已經簽訂、原料價格卻在交貨前上漲時，企業能否重新議價，也決定毛利會被壓縮多少。

農產品漲跌不同調 食品價格各有供需因素

食品市場則呈現另一種樣貌。世界銀行預估2026年農業價格指數可能下降6％，其中飲料類商品價格預估下跌30％，食品價格則小幅增加2％。因此，今年談食品通膨，已不能簡單解讀成所有農產品同步走高。

玉米、小麥、大豆等大宗穀物受到產量、氣候、庫存與出口政策影響，雖今年穀物供應目前沒有出現全面短缺，但能源與肥料價格仍可能改變農民下一季的種植成本。對食品加工與畜牧業者來說，穀物同時具有食品原料與飼料的雙重角色，任何價格變化都可能經過不同時間反映到加工食品、肉品與餐飲市場。

以咖啡為例。國際咖啡組織（ICO）資料顯示，今年6月ICO綜合指標價格平均為每磅248.9美分，較5月下降2.8％，之後又在月底快速反彈17.4％。供給預期改善曾讓價格下降，但氣候風險很快又讓市場重新提高報價。

咖啡豆從產地走進咖啡館，還包含烘焙、包裝、運費、門市租金、人力與能源支出。因此原豆價格下降，未必會立即反映在一杯咖啡的降價。企業往往更需消化先前較高價購入的庫存，降價空間極為有限。

牛肉的走勢又不同。美國農業部（USDA）7月將2026年屠宰牛平均價格預測提高至每100磅251.1美元，主因是牛隻供應仍吃緊。USDA同時預測，今年美國牛肉與小牛肉零售價格可能上升10.7％，農場牛價全年可能增加11.6％。牛群數量需要數年才能恢復，供應增加的速度遠慢於一般工業品，價格較難在短期內迅速下降。

從穀物、咖啡到牛肉，可看出食品價格各有自己的生產週期。天候影響農作物、飼料與能源影響畜牧成本，原料行情只是消費者最後支付價格的冰山一角。

關稅提高進口成本 企業調整採購與報價策略

商品跨越國境之後，關稅成為另一項直接成本。稅率提高會拉高進口商品在國內市場的價格，也可能影響薪資、匯率與貿易流向。近年主要經濟體頻繁調整關稅政策，企業更難只按照原料價格規畫年度成本。

WTO報告顯示，目前全球約72％的貿易仍依最惠國待遇進行，這項比率已受到近年各國貿易政策調整影響。2025年不少北美進口商也曾趕在新關稅生效前提前進貨，使全球商品貿易在上半年出現較強成長；等提前採購效應消退後，2026年全球商品貿易成長預估將從2025年的4.6％降至1.9％。

關稅提高後，誰來承擔增加的成本，要看產業競爭狀況與買賣雙方的議價能力。進口商可能自行吸收一部分，也可能要求海外供應商降價，或提高終端售價。企業還可能更換供應國、調整產品規格及增加庫存。這些做法都需要時間，而且可能增加驗證、管理與資金成本。

在全球分工密切的產業裡，一項商品通常會多次跨境。原料在一國生產，零組件送往另一國加工，成品再出口到主要消費市場。若不同階段都遇到關稅、航運與匯率變化，最終成本便會層層累積。對中小型進出口企業來說，採購量較小、議價空間有限，成本增加後可吸收的時間通常也比較短。

物價回落放慢 利率政策更難取得平衡

當物價壓力來自能源、食品、運輸與關稅時，各國央行的政策難度也隨之提高。提高利率雖能降低消費與投資需求，卻無法增加原油供給、縮短船舶航程，也無法讓農作物提早收成。利率維持高檔太久，又可能增加企業融資與家庭房貸負擔，使原本已經偏弱的經濟活動更加疲軟。

長期關注全球經濟走勢的經濟合作暨發展組織（OECD）6月預估，G20國家2026年平均消費者物價通膨率將由2025年的3.4％升至4％，2027年才可能降至3.1％。OECD同時提醒，如果能源供應再度惡化，通膨可能進一步升高，全球經濟成長也會受到影響。

IMF策略、政策暨評估部主管Christian Mumssen7月談到當前經濟情勢時，特別提醒各國仍需維持價格穩定與可信的財政架構。他形容這是一個接連受到疫情、生活成本、貿易摩擦與戰爭衝擊的世界，政策制定者必須為意料之外的事件保留因應空間。

面對2026年的高成本常態，企業的成本管理不能再只盯著單一原料報價。當價格波動成為日常，單純「等待降價」已不切實際。企業應積極採取行動：在採購端，加速建立多元供應商與分散產地的機制；在財務端，善用金融工具規避匯率與原物料價格風險；在營運端，導入數位化工具精準掌控庫存。唯有在採購、報價與供應鏈管理中保留足夠的彈性與吸收空間，才能在通膨巨浪中守住獲利，建立長期生存的韌性。