疫後新局勢
企業必知產業脈動

新冠肺炎疫情衝擊各國經濟，影響全球產業甚鉅，所幸隨著疫苗施打普及，部分國家經濟呈復甦趨勢。但全球經濟仍因印度與越南等國家的疫情數度爆發，對供應鏈產生重大影響。「歐美疫情衝擊需求，東南亞疫情則衝擊供給，前者造成市場關門，後者則是製造停工，兩種情況對進出口貿易都是極大的阻礙。」台經院景氣預測中心主任孫明德指出，疫情對全球市場造成不同程度影響。

解析政經走向  美歐領軍經濟復甦

孫明德說明疫情衝擊的是「人對人」的服務業，比如零售、餐飲與觀光；而以商品或金融為主的貨運服務業及金融服務業，獲利則屢創新高，是支撐台灣從2020年下半年至今保持出口暢旺的關鍵。另外，今年經濟復甦主要由歐美帶動，第一季是美國、第二季是歐洲，隨美國總統拜登上任，及德國執政20年的梅克爾總理卸任，政局轉型將影響產業政策，孫明德從以下各國重要政策，解析明年政經走向。

美國》拜登政府領軍  面臨重大考驗

拜登政府上台後，政策方面有三大焦點。其一，美國政府因多次紓困，導致財政短缺，債務上限不斷提高，但金融情勢在明年將有明顯轉變。美國政府在「大撒錢」貨幣政策後，緊接推出其他財政政策，包括「鐵公機」（鐵路、公路、機場）基礎投資。美國許多基礎建設都是二戰後所建，許多鐵路系統是載貨而非載人，近期塞港問題凸顯美國建設的不足，而此政策推出，美國製造業預計大幅受惠。

其二，隨民主黨重返執政，該黨相當重視氣候暖化與綠能議題，從美國重返巴黎協定即可看出其態度，未來都將成為產業政策的重要發展指標；其三，美國政府關注到科技業「手太長」，已傷害甚至壟斷其他產業的發展態勢，再加上民眾對隱私保護愈發重視，整頓科技業勢必成為政策改革重點。

儘管美國2021年經濟依然有強力支撐成長6％，前景看似樂觀，然而，美國的國際威望因近年諸多事件而大幅受挫。首先，美軍從阿富汗撤軍的過程，讓許多國家對美國的執行能力產生懷疑，再加上美澳潛艇的處理方式令歐洲諸國不滿，不只使美國的印太戰略受影響，當美國要求盟國一起對中國大陸打貿易戰時，多國亦抱持遲疑態度。

種種跡象顯示，過去「美國登高一呼，盟國一呼百諾」的時代逐漸式微。

美國民主黨重返執政，總統拜登上任後十分重視暖化與綠能議題，相關政策為產業重點。

歐盟》後梅克爾時代  歐中關係微妙變化

執歐洲牛耳的德國，在梅克爾時代，商品貿易與中國大陸結合，服務貿易及數位貿易與美國結合，但在後梅克爾時代，德國的國際關係出現鬆動：與美國關係更靠近、與中國大陸保持距離。未來是否保持此態勢，值得持續關注。

自2020年疫情爆發以來，無論歐盟或美國皆以降稅應對。隨經濟逐漸復甦，各國政府準備大刀闊斧向企業收稅，首要目標就是針對數個科技業巨擘課徵數位稅。

過去大型科技公司運用彈性設點方式避稅，但現在政府直接要求繳交15％稅額。明年預計美歐將立法要求企業繳交更多稅額，如歐盟就將課稅範圍從「數位稅」延伸至「邊境碳稅」。

「今年聽到的是市場錢很多、稅很低，但明年開始將會『稅很多』，各公司股價將受影響。」孫明德表示。

中國大陸》煤價與房地產  重傷經濟的兩支箭

中國大陸在今年第四季出現停電危機，主要是因第三季訂單爆發、用電量大增，在煤礦供應不足且國際煤炭價格大漲下，發電成本大幅提升，以致出現停電危機。孫明德提醒，儘管中國大陸政府出面暫時解決用電問題，但在2030年「碳達峰」（Peak carbon dioxide emissions）後，接下來將朝碳中和方向發展，能源上漲已成必然，台商須提早做好準備。

而占中國大陸GDP達25％的房地產業，在中央強勢的打房政策下受到重創，連帶影響經濟成長，不只地方稅收短缺，未來鋼筋、水泥等建材需求也會減少。打房政策預計將持續三年，國際智庫皆提醒，房地產業對中國大陸經濟的影響甚深，投資人須留意。

至於美中兩國在貿易戰的角力，始終是國際持續關注焦點。孫明德指出，過去美國打貿易戰，確實讓供應鏈外移至東協與印度，然而這兩地在今年陸續疫情大爆發導致停工，訂單大幅回流至中國大陸，美國不僅未減少與中國大陸的貿易逆差，稅額更從5％～8％暴增至20％，貿易逆差擴大，稅額還是由美國人埋單，物價瘋狂飆漲，凸顯美國本土產業鏈嚴重依賴中國大陸的危機。

現在美國已反思貿易戰對自身的反作用力，意識到若要與中國大陸保持長期競爭，須選擇數個重點產業抓在自己手上，其他產業則不能操之過急下猛藥。美國貿易戰的政策，或許將有轉彎的可能性。

台灣各產業展望  原物料與缺料是關鍵

展望明年，美國預計成長5％、歐洲預計成長4.2％，亞洲則預計成長5％發展平穩，至於爆發力最強則是東南亞，預計成長5.5％。綜觀目前各國經濟成長預測，明年成長皆屬正常範圍，應不會有爆發性成長發生。

孫明德指出，台灣今年出口成長三成，分析各產業出口量值，有超過五成是資通訊，出口量成長22％，出口金額成長29％；原物料與設備出口則約占25％，其中原物料如基本金屬，出口數量成長14％，出口金額成長高達47％，出口量質的差異，就是漲價所致。「上游漲價如此之高，終端銷售卻未必漲價，主要是今年訂單多，下游還能吸收成本，倘若明年需求下降，原物料再漲價，勢必將轉嫁給消費者。」

在投資方面，企業則較去年更積極，今年投資爆發主要受益於產業復甦，企業購入更多機器設備，再加上今年是台商回台投資優惠最後一年，許多台商趕回投資所致。放眼各產業對2022年的展望，除疫情能否受到控制是服務業最關切的議題外，製造業與資通訊關注的議題如下：

製造業關鍵字》原物料

針對明年景氣，製造業最看好的是「網通設備業」，其次是「半導體業」。相較於傳產不易維持市場需求，資通訊產業每年都因技術提升出現亮點，因此明年市場依然看好。至於傳產與食品的關鍵字除匯率外，就是「原物料」。

孫明德指出兩個產業今年被原物料「整慘了」，「上游瘋狂漲，下游不給漲，夾在中間左右為難。」孫明德另提醒石化業與鋼鐵業，即使今年未受原物料上漲衝擊，也要留意未來將面對碳中和與碳稅等重要議題，須提早因應準備。

資通訊業關鍵字》供應鏈

「供應鏈混亂」是今年資通訊產業最大的困境。造成此問題的原因包括：天災、美國基礎建設不足造成西岸大塞港、全球半導體產能短缺致使相關設備供不應求、疫情下越南與印度停工，導致供應鏈停擺。以上若未獲解決，供應鏈問題將會持續，孫明德建議企業須提早做好兩手準備。

居家新形態  移動式辦公成趨勢

疫情期間，歐美發展出新型態工作方式，疫情趨緩後，這些模式都將影響企業經營決策，即使台灣疫情控制佳，在台外商也會遵循母公司策略執行。孫明德進一步分析外商作法，疫情期間許多居家辦公的SOP已建立，許多作業在家即可完成，員工無須每天待在辦公室，此種移動式辦公模式可把辦公室空間省下來。

另企業總部的概念也有所調整，從同一棟大樓集中所有員工，轉為在各地區租單層樓，降低員工集體染疫風險。如今受國外趨勢影響，台灣101大樓裡的外商紛紛退租，以因應母公司政策變動。

隨居家政策轉換，商業模式也因危機有顯著變化，有些產業甚至因此消失。例如日本青山西服因民眾在家工作，減少西裝需求而宣告倒閉。而大樓出入口的量體溫設備幾乎成為基本配備，相關防疫產品或產業，也隨之蓬勃發展。

疫情大幅改變市場需求，許多企業面臨經營困境，如日本青山西服即因西裝需求減少倒閉。

經濟三變數  分散風險突破危機

孫明德提醒，企業須注意疫情後的未來經濟變數有三：

■變數1：防疫因應。疫情千變萬化，病毒變種快速，即使疫苗接種兩劑也可能確診，企業須在防疫上持續做好因應措施。

■變數2：市場復甦。各國經濟復甦腳步不一，今年是美中市場復甦，明年則是歐洲、日本、印尼、印度慢慢復甦，各國在不同階段復甦對企業而言是利多，但不同復甦程度，亦會影響市場分布與行銷，企業應多加留意。

■變數3：供應鏈布局。天災造成供應鏈中斷，是長遠須面臨的痛點。今年歐洲淹水，接著鄭州、山西、廣島也傳出淹水災情，南美洲大乾旱造成咖啡及玉米價格飆高，北美洲旱災令小麥價格暴漲。企業因應天災造成的供應中斷，除儲備較多庫存外，生產基地也須分散。

「過去供應鏈移轉是從A地轉移到B地，但現在是AB兩地都要有。」倘若中小企業未有足夠資金可在多地建構生產據點，就須多元化採購，分散採購標的以降低風險。

國際經濟機構大多看好今年全球經濟成長，明年有望延續態勢。惟當前全球復甦程度仍呈分歧現象，且各國疫苗覆蓋率有明顯落差、疫情控制程度不一，可能出現全球經濟看似樂觀，卻處於失衡的擴張狀態。對此，企業須持有兩手策略、分散風險，才能因應各種未知的突發危機。■