404期・歐美非焦點

預算案卡關  財政陷困境

政局僵局不解  法國經濟前景難樂觀

◎撰文／陳玉鳳　圖片來源／Shutterstock

在法國總統馬克宏2024年末演說中，一段展示奧運成功和聖母院修復的影片，試圖讓全國目光聚焦在這些偉大成就上。然而，這些榮光即使再耀眼，也無法遮掩過去一年的法國政治動盪；即使展現出的文化實力再強大，也無法驅趕籠罩法國經濟前景的陰霾。

政爭不斷  影響經濟政策

法國政局不穩，導致經濟政策充滿不確定性。回顧法國2024年的政治紛擾，首先，馬克宏為阻止極右派勢力進一步擴大影響，提前於夏季舉行國會選舉。然而，選舉結果未能產生一個決定性的多數派，導致國會極端分裂。馬克宏雖試圖透過組建少數派聯合政府來穩定政局，但效果有限。

為平息國內紛爭，馬克宏在9月任命保守派政治人物巴尼耶（Michel Barnier）為總理，領導少數派聯合政府。不出意料，巴尼耶內閣在推動2025年預算案時，仍然遭到國會不同派系的反對，尤其是極左派與極右派議員對其撙節預算措施表示強烈反對。民眾對其施政的不滿情緒也迅速累積，包括對於經濟政策的失望，以及對無法有效因應政治僵局的批評。民調顯示，約53％的法國民眾對巴尼耶提出的預算案感到憤怒，進一步削弱其國內支持率。

於是，巴尼耶上任僅3個月，法國國會的極右派（國民聯盟）與左翼派系（包括不屈法國黨和社會黨），以罕見的跨黨派合作聯手通過巴尼耶的不信任動議，巴尼耶成為法國史上任期最短的總理之一，這也是自1962年來，法國總理首次因不信任動議下台。

Keyword｜綜合採購經理人指數 （綜合PMI）

綜合PMI結合製造業PMI和服務業PMI，反映整體經濟的表現。法國2024年11月綜合PMI降至44.8，為2024年以來最低點，加劇投資者對法國經濟前景的擔憂。

預算案卡關  2024年財政赤字擴大

巴尼耶下台後，法國再次陷入政治僵局。馬克宏花了9天與各黨派領袖協商，最終任命中間派領袖白胡（Francois Bayrou）為新總理。白胡是資深的中間派領袖，以倡導和解的態度為人熟知。他在就職演說提及法王亨利四世的「和解之王」精神，期望以此平息國內的政治對立。然而，面對極左派和極右派的不信任威脅，能否通過2025年預算仍在未定之天。

預算案僵局，使得法國政府運作接近停擺，包括公共服務和社會安全措施在內的多項政策可能受影響。2024年，法國的公共赤字進一步擴大，達到國內生產總值（GDP）6.1％，遠超過歐盟設定的3％上限，顯示財政狀況惡化，且受到高通膨壓力、消費需求疲弱及全球經濟放緩影響，法國經濟成長乏力。

同時，法國計劃在2025年將赤字縮減至GDP的5％，但實現目標的操作空間相當有限。信評機構穆迪（Moody's）近期下調法國的主權信用評級，反映市場對其債務的擔憂，進一步提高融資成本。值得注意的，做為推動巴尼耶上任的主要支持者，馬克宏的聲望受到影響，民眾對於政府管理國內政治和經濟問題的能力普遍缺乏信心，為其後續施政增添更多阻力。

需求疲軟  投資吸引力下降

種種因素影響下，即使巴黎奧運成功舉辦和聖母院重新開放等重大事件，對旅遊業和相關產業形成短期刺激，提振某些領域的投資者信心，但相關數據顯示整體投資者的信心大幅下降。

安永（EY）報告指出，由於政治不穩定、失業率上升和工業基礎萎縮，外國投資者對法國市場的吸引力產生疑慮，近一半的外國投資者已縮減在法國的投資計劃。此外，根據《路透社》報導，2024年11月，法國服務業採購經理人指數（PMI）從10月的49.2下降至45.7，綜合PMI從48.1降至44.8，達到2024年初以來的最低點。PMI低於50表示經濟活動萎縮，這加劇投資者對法國經濟前景的擔憂。

從股市表現來看，歸因於政治動盪、國內需求疲軟以及奢侈品銷售下滑等因素，法國CAC 40指數在2024年下跌約3％，創下自2009歐元區危機（Eurozone Crisis）以來的最差年度表現。CAC 40指數由巴黎泛歐證券交易所（Euronext Paris）上市的40家市值最大、交易最活躍的公司組成，涵蓋多個產業，包括奢侈品、能源、銀行、工業等，如路易威登（LVMH）、道達爾能源（TotalEnergies）和空中巴士（Airbus）等，這些企業的業務分布全球，因此指數也受全球經濟動態影響。

CAC 40指數由巴黎泛歐證券交易所（Euronext Paris）上市的40家市值最大、交易最活躍的公司組成，指數受全球經濟動態影響。

處於經濟衰退邊緣  新任財經部長力挽狂瀾

法國國際廣播電台（RFI）分析指出，法國經濟雖尚未陷入衰退，但已處於衰退邊緣。據法國國家經濟統計研究所（INSEE）2024年12月17日發布的數據，雖得益於巴黎奧運和奧林匹克奧運在夏季（7月至9月）期間帶來的提振效應，2024年全年經濟成長率達到1.1％，與2023年持平，但2024年第四季法國經濟活動表現疲軟，經濟成長率為0％。

法國經濟前景堪憂，白胡須找到能夠力挽狂瀾的財經部長。法國新內閣於日前公布，新任財經部長由埃里克‧隆巴德（Éric Lombard）出任，他此前曾任法國國家存託與匯款基金（Caisse des Dépôts）總經理、法國巴黎銀行（BNP Paribas Cardif）及法國忠利保險（Generali France）執行長。在投資銀行和保險業界擁有豐富經歷的隆巴德是否能讓國會通過預算案，以確保公共服務不受影響，同時重振法國經濟？看來難度頗高。

2025年GDP不妙  出口成長放緩

展望2025年，受法國政治局勢和預算案不確定性影響，經濟前景顯得更加暗淡。根據INSEE預測，2025年上半年GDP成長率僅0.5％，且下半年經濟活動將更為放緩，全年成長率預測0.5％。

相較於INSEE對於法國經濟前景的悲觀，法蘭西銀行較為樂觀，該行預計2025年全年經濟成長率將達到0.9％。然而，此預測較法蘭西銀行在2024年秋季發布的成長預測下調0.3個百分點。該行同時將歐元區經濟成長預測下調0.2％，並且指出法國經濟並未較鄰國糟糕。

多重內外因素影響法國2025年經濟前景。首先，當然就是政治局勢不穩延續至2025年，直接導致預算的不確定性。隨著財政支出可能縮減及稅收預期增加，經濟成長面臨阻力。據估算，這些變化可能拖累法國經濟成長約0.3個百分點。

外部因素主要是地緣政治風險和全球經濟成長放緩，對法國經濟構成威脅。特別在貿易方面，中國大陸經濟成長疲軟導致出口產品價格下降，提升其在全球市場的競爭力，尤其在汽車領域對法國和歐洲企業造成重大威脅。

消費意願低落  失業率上升

消費和投資的疲弱也同樣加劇法國經濟的困境。儘管通膨壓力有所減輕，但法國家庭的消費意願仍顯不足，房地產和汽車等大宗商品銷售持續低迷。家庭儲蓄率接近18％，顯示消費者仍然謹慎。同時，受到政爭不斷和融資條件惡化的雙重影響，2025年的企業投資恐怕仍難樂觀，將削弱經濟發展動能。

通膨壓力雖有所減輕，法國家庭的消費意願仍顯不足，房地產和汽車等大宗商品銷售持續低迷。

2025年法國失業率預估將持續上升。民間企業因需求下降可能削減職位，新增就業職缺不足，難以消化法國養老金改革造成退休延後，進而釋出的勞動人口。此外，2025年初即將實施全面就業法將擴大失業人數的統計範圍，進一步推升失業率，法蘭西銀行預測2025年失業率將達到7.6％，至2026年甚至將上升至8％。

整體來看，政治與預算的不確定性、外部經濟壓力、消費與投資疲弱、就業市場嚴峻，以及公共支出和外貿弱化等，共同構成法國2025年經濟表現不佳的主要原因。在此局勢下，如何刺激內需、恢復消費信心，將成為法國經濟復甦的關鍵。另外，法國長期以來是歐盟經濟政策的主要推動力量，但內政的不穩可能導致法國在歐盟的影響力下降，進一步影響歐洲整體經濟發展。■

Keyword｜歐盟財政赤字上限 （The deficit limit for the EU）

歐盟財政赤字上限規定成員國年度財政赤字不得超過GDP的3％，此規範旨在保障歐元區財經穩定。違反規定的國家將啟動「過度赤字程序」，需採取糾正措施。