410期・亞太視角

「歐亞樞紐」拉警報！經貿危機下的全球啟示

土耳其政局動盪加劇  敲響國際供應鏈的警鐘

◎撰文／何楷平 圖片提供／Shutterstock

一場突如其來的政治震盪，將土耳其推向全球新聞版面。2025年3月伊斯坦堡市長伊瑪莫格魯遭無預警逮捕，引爆全國示威浪潮，土耳其里拉暴跌，資本大舉撤離。這場逮捕行動，再次揭開土耳其社會多年來的裂縫：民主制度削弱、司法獨立性遭剝奪，及由現任總統艾爾段主導的「強化總統權力」為核心的治理模式，都被視為引爆這場經貿危機的導火線。

從街頭示威到貨幣市場  土耳其陷入全面信任危機

遭逮捕的伊斯坦堡市長伊瑪莫格魯，是反對黨的重要領袖，也被視為2028土耳其總統大選中最具威脅的挑戰者，如今遭現任總統艾爾段以貪腐及協助恐怖組織等罪名逮捕，讓原本就不穩定的土耳其政治版圖，再度出現裂痕。

若說「伊瑪莫格魯被捕」是導火線，貨幣市場就是第一個被點燃的火藥庫。2025年3月事發當天，伊斯坦堡證交所當天兩度觸發熔斷，股市單日跌幅逼近9％，10年期公債殖利率更飆升至30％，創近年新高。土耳其里拉對美元匯率，更在短短數日內暴跌逾11％，一度貶至里拉42兌1美元的歷史低點，至4月下旬仍徘徊在38至39之間，遠低於2025年初水準。

面對里拉大崩跌，土耳其央行選擇最直接、也最劇烈的手段：短短兩個月內，將政策利率大幅拉高至46％，同時動用外匯存底進行干預。然而，這種「緊急升息—砸存底—再升息」的策略，雖能短暫減緩拋售壓力、爭取止血時間，卻無法彌補市場日漸加劇的信任裂痕，甚至，原本被視為「靈活」的貨幣政策，也瞬間變成難以控制的風險。

資本外逃、投資撤退  「供應鏈安全」成首要戰略

當土耳其陷入「政治風險—資本外逃—經濟衰退」的惡性循環，投資人也加速腳步撤離市場。根據土耳其國際投資人協會（YASED）統計，3月單月外資撤資達1,990萬美元，4月單月更異常飆升至4.94億美元，成為過去十多年來最嚴重的「外資逃難潮」，儘管5月止血降回1,100萬美元，但衝擊不只來自外資金融投資，還包括實體產業。

原本被視為出口與製造支柱的企業，無論是外資或本土企業，都開始重新盤點風險與投入規模，多項原定的投資擴張案，傳出暫緩或重新評估。例如土耳其成衣製造商System Denim，原先規劃因應歐洲需求復甦而擴產，但在土國政局惡化後，立刻宣布暫停計畫；其他歐洲與中東企業，也傳出評估將生產移往東歐，或轉向摩洛哥等特定相對穩定的北非市場。

亞洲企業的態度也更趨謹慎；日、韓、台等企業目前雖尚未傳出大規模撤出消息，但普遍選擇暫停新一輪擴產計畫，並開始分散既有的供應鏈布局。例如福特汽車與土耳其Koç集團合資的跨國車廠Ford Otosan，宣布投資7.15億歐元在羅馬尼亞擴廠，分散電動商用車產線布局，以降低對土耳其的生產依賴。由此可見，「供應鏈安全」（Supply chain security）已從過去被視為附加的考量，轉變為企業決策的核心依據。

Keyword｜供應鏈安全（Supply chain security）

供應鏈安全是供應鏈管理的一環，指保護企業的供應鏈免受各種威脅，包括實體攻擊、網路攻擊和自然災害，從而確保產品和服務的可靠交付。

 「匯率紅利」短期假象？  出口榮景難掩結構性危機

事實上，在事件爆發、里拉重貶後，土耳其出口一度出現「短暫榮景」。2025年前5月，土耳其出口總額達年增餘3％，5月單月出口更創下248億美元新高；乍看之下，似乎印證「貶值對出口有幫助」的道理，但這種「表面紅利」的背後，其實隱含更深層的結構性脆弱。

一直以來，土耳其的製造業與出口都高度依賴進口原材料與能源；當里拉出現暴跌，進口成本隨之攀升，便侵蝕了企業原本應有的毛利空間。據統計，2025年5月土耳其貿易逆差擴大至66.5億美元，6月更進一步惡化至82億美元，年增幅高達38.8％，出口覆蓋率同步下降至71.5％。此外，能源進口支出也加重成本壓力，尤其是石化、金屬加工等需大量進口原料的產業，長期成本結構的脆弱，更是一覽無遺。

 「歐亞樞紐」神話崩壞？  國際資金轉向「兩手策略」

這起事件引發全球市場高度關注的原因，和土耳其長期扮演「歐亞樞紐」的角色有著密切關係。長期以來，土耳其憑藉獨特的地理優勢與相對低廉的人力成本，成功扮演歐洲、中東與北非市場的「轉運樞紐」與製造基地。然而，2025年的這場政治危機，加速動搖「歐亞樞紐」的根基，再加上近年來全球區域性政治動盪頻傳，外資已不再將「成本低廉」視為唯一考量，「政治穩定性」與「供應鏈安全」反而成為更重要的評估條件。

以亞洲資金來看，近年在土耳其的布局，多半以汽車、電子、化工等中高階製造為主，如今土國政治風險持續擴大，企業紛紛傾向採取「兩手策略」：一方面維持基本產能、保持既有市場聯繫，另一方面，則將擴產計畫逐步轉向東歐、東南亞等地，降低對土國的依賴程度。

如Ford Otosan宣布投資擴建羅馬尼亞工廠、豐田與現代汽車在捷克、波蘭等地強化新產能布局等，都被視為土耳其政治動盪風險升溫後，「供應鏈分散布局」策略的縮影；至於台灣，目前對土耳其的投資主要以電子零組件、機械設備及汽車零配件出口貿易為主，其中較大宗的零組件與電子業者，現階段普遍傾向維持小規模在土耳其的出口與組裝，同時強化東南亞及歐洲的據點評估，作為未來分散供應鏈布局的準備。

內部失衡、外部失靈  土耳其面臨雙重挑戰

值得注意的是，土耳其內部的經濟結構，長期以房地產與基礎建設投資作為主要成長動力，根據土耳其統計局資料，相關產業自2010年以來，占GDP比重高達8％至9％。對此，國際貨幣基金（IMF）警告，這種以房地產和基礎建設為核心的成長模式，雖能短期拉抬經濟、創造就業，但長期下來，反而會讓土耳其加深外債依賴，也限制國家產業發展的多元性，削弱對外部風險的承擔與防禦能力。

除了來自內部政經局勢的危機，土耳其還面臨著更大的外部挑戰。多年來，土耳其奉行「平衡美俄歐」的多邊外交戰略，試圖在地緣政治中保持最大靈活度；在過去，這確實為土耳其帶來獨特的地位和談判籌碼，但如今，這種「左右逢源」的姿態逐漸失靈，甚至讓土耳其被國際市場視為缺乏明確方向、風險不易評估的高風險市場。

政治動盪尚未停歇  留給全球的關鍵啟示

如今，土耳其正站在十字路口，一邊是因里拉貶值帶來的短期出口紅利，另一邊，則是長期因政治經濟結構失衡所累積的深層風險。對外資而言，如何在「短期成本優勢」與「長期市場穩定性」之間取得平衡，成為評估土耳其未來發展最難解的課題；對土耳其當地企業及供應鏈合作夥伴來說，重新思考市場依賴度與布局彈性，更是無法迴避的現實考驗。

國際機構普遍認為，若土耳其要重新贏回外資與企業信任，須同時進行「雙軌改革」：一方面重建政治與司法的透明性與獨立性；另一方面，從根本改善經濟結構，減少對特定產業與外部融資的過度依賴，同時強化產業多元化與供應鏈韌性。

這場撼動全球的土國政經危機，也為台灣帶來重要啟發：過度集中於單一產業或市場，終將削弱企業的風險耐受度；此外，產業多元化與自主性，也決定了一個經濟體的韌性與續航力。更重要的是，「供應鏈安全」不再只是效率或價格的附加考量，而是企業全球布局的核心底線。

2025年7月初，艾爾段政府再度逮捕3名在野黨的市長（阿達那市長卡瑞拉爾、安塔利亞市長伯塞克及阿德亞曼市長圖特德爾），可見現任總統打擊反對派勢力的強烈意圖；這場從2025年3月延續至今，仍未完結的政治風暴，想在短期內看到土耳其重振改革、走出經濟衰退，恐怕還需要一段時間。

未來10年，一向被視為「歐亞的樞紐」、「文明的搖籃」的土耳其，究竟能否重回區域經濟的舞台？還是終將因政治鬥爭而被邊緣化，成為歷史紀錄的「經貿風險警示案例」？答案，不僅考驗土耳其社會的集體抉擇，更將牽動全球供應鏈與經貿秩序的下一波布局。■

當里拉出現暴跌，進口成本隨之攀升，便侵蝕企業原本應有的毛利空間。