412期・名家觀點

以股權策略因應關稅挑戰

◎撰文／黃沛聲

美國政府在2025年8月對台灣商品加徵20％關稅，讓出口商如同在球場上被投了一顆變化球。短期衝擊固然沉重，但若能理解政策背後的戰略思維，反而能成為推動台灣企業國際化的契機

過去一個世紀，全球化思維推動製造與貿易鏈條，台灣因此在電子與製造領域嶄露頭角。然而，近10年地緣政治、疫情與ESG趨勢，讓「去全球化」與「供應鏈重塑」成為新常態。美國透過關稅與國內補貼並行政策，目的並非單純增加收入，而是要確保戰略自主。台灣企業若僅想逃避關稅，終將陷入困境；若能善用股權策略，則可把痛點轉化為成長契機。

股權策略的優勢

1.規避關稅，搶占先機：透過股權布局，將商品轉為「美國製造」或透過當地銷售，減少關稅壓力。

2.吸引創投，放大資源：美國《晶片與科學法案》（CHIPS Act）投入500億美元補貼，2025年前7個月創投交易成長75％，占全球65％。股權架構可讓台灣企業爭取資金，搭上這波紅利。

3.市場擴張，靈活退出：透過買斷條款或增持權，確保合作長期穩定，同時保留進退彈性。

3種可行的股權策略

1｜跨國合資（Joint Venture）

想像一家台中醫療器材廠，因20％的關稅而失去競爭力。若與美國當地企業合資成立JV，在美國完成最終組裝，就能貼上「美國製造」標籤，降低稅率。

• 做法：在美國註冊JV，公司合約約定最低採購量與獨家代理權。

• 優勢：比傳統代理更穩固，美國夥伴也有出資與市場經營動力。

• 風險：若夥伴選錯，JV可能淪為空殼。需進行盡職調查，並在協議中加入董事組成、競業禁止與買斷條款。

• 適用情境：出口額500～2,000萬美元，適合中小企業試水溫。

2｜改組國外控股（US Holding Company）

對出口額超過1,000萬美元的成長型企業，可考慮在美國或開曼群島設立控股公司，以統籌台灣與美國子公司。

• 做法：以美國控股公司整合子公司，集中績效，利於吸引創投與申請補貼。

• 優勢：符合投資人期待，為未來IPO或併購預作準備。美國高科技補貼已發放逾300億美元，醫療與精密製造業是最大受益者。

• 風險：重組成本高（約新台幣500～1,000萬元），若缺乏實質運營，恐遭視為避稅空殼；若過早上市，則易稀釋股權。

• 適用情境：具高成長潛力，尤其鎖定醫療與精密製造補貼的企業。

3｜投資美國當地公司

若資金有限，直接投資美國經銷商或小型公司是一種低風險選項。

• 做法：持股20～40％，換取董事席次與採購優先權，透過商業條款將關稅壓力轉嫁，並為未來併購鋪路。

• 案例：高雄螺絲廠投資美國汽車零件經銷商，持股30％，進入Ford供應鏈。

• 優勢：切入市場快，初始投資僅200～1,000萬美元。

• 風險：持股過低恐被邊緣化；若未設計增持權，未來併購可能受阻。

• 適用情境：年營收新台幣5億元以上，想快速擴張卻資金有限的企業。

用股權翻轉關稅  開啟新未來

美國的關稅政策，就像一場全球貿易的「天下第一武道會」。規則變得更嚴苛，但也讓有準備的選手更容易脫穎而出。對具有製造業基底的台灣企業來說，重點不是如何抱怨挑戰，而是如何用股權策略打開新局。透過跨國合資、改組控股或投資當地公司，有機會將關稅壓力轉為市場擴張的動力。

就像台積電用投資美國贏得《晶片與科學法案》補貼，中小企業也能靠股權策略「導流」新機會。下一步應該這麼做：

1. 3個月內評估自我產業之美國市場調查，完成夥伴篩選，鎖定美國合作對象。

2. 找到熟悉美國市場及法律專家，確保合約與稅務規劃滴水不漏。

3. 善用資源，例如申請政府計劃補助，降低初始成本。

關稅是挑戰，也是契機。台灣的中小企業也能透過合資、控股、投資3條路徑，把短期的關稅壓力，轉化為長期的市場突破力。■