419期・永續鏈結

綠色證券交易新制到位 迎接「硬指標」時代

量化未來！揭露財報的永續資產

撰文／陳怡寧　圖片提供／Shutterstock

隨著國內綠色證券交易上線，等於正式與ESG掛鉤。未來，中小企業能爭取到貸款利率多低？額度多高？甚至借款期限多長？取決於ESG績效連結貸款（Sustainability-linked Loan， SLL）。除0.25至0.5碼的優惠利率，讓貸款和債券發行成本更低，洽商出口貿易生意時，碳足跡數據成為籌碼，可爭取到訂單續約率和優先合作權。

觀察市場風向，綠色證券交易新制還在持續改變上市櫃公司的營運條件：

新制1》上市公司財報全面電子申報。

新制2》上市櫃公司分階段接軌IFRS永續揭露準則。

新制3》上市公司完全揭露溫室氣體盤查資訊。

新制4》綠色證券認證比照世界交易所聯合會（WFE）綠色股權機制。

新制5》特定資本額規模的企業加強透明揭露薪酬。

新制6》股東會年報披露ESG績效數據。

新制7》更新ESG評鑑引導資金流向。

新制8》股東會通知電子化。

新制9》創新板股票交易納入綠色轉型企業。

尤其國際三大指數公司之一MSCI現在篩選標的成分股時，考慮到綠色金融利多，ESG AAA評等企業受青睞，通常會被優先列入順位，幕後悄悄主導全球數兆美元的長線資金流向。

接軌證交新制 藏在ESG財報裡的「綠色營運力」

為從股東和基金經理人手中吸引投資意向，又面對來自下游客戶的嚴苛審查壓力愈來愈大，似乎都在預告，上市櫃公司若想取得最佳利益，資產管理觀念必須調整，此刻真正進入「實證驗收」（Evidence-based Acceptance）階段。

意思是，未來ESG資產不再是「自由心證」。除太陽能、風能等硬體設備，連低碳製程、碳權、綠色技術專利、人力資本，其實都是ESG資產的一環，皆須由量化證據來定義，作為評鑑標準。

參考台達電（DELTA）做法，繼率先實施內部碳定價，設定每噸碳價300美元後，其遍布全球的製造據點便可依據碳價，檢視集團整體的ESG資產管理成效。半年前，台達電取得全球ICT產業首張ISO 59004循環經濟認證，在（1）循環採購、（2）循環設計、（3）製程優化、（4）資源回收、（5）廢棄物管理等面向，在審查時拿下5分（滿分）的高度認可。這套系統機制無疑是集團內部最重要的ESG資產。

不僅讓台達電能具體與Apple、Google等大廠溝通，且掌握完整的CDP碳揭露計畫（Carbon Disclosure Project）頂尖評級，加上從T1關鍵供應商取得「減碳承諾書」占比超過6成。靠內部詳實ESG財報助攻，台達電被看好能協助下游客戶達成ESG目標，而持續搶下AI伺服器電源、液冷散熱產品的長期訂單。

上述ESG資產優勢，台達電董事會順利在2026年2月決議，能在國內發行上限300億元的無擔保普通公司債、或永續發展債券，為籌措資金另闢蹊徑。

永續揭露標準化的下半場 看ESG實證之路

從台達電的永續經驗，再加上金管會針對125家資本額100億元以上的上市櫃公司，要求比照IFRS準則，發表年報時須揭露永續資訊，都說明著一件事：隨著企業體發展至特定資本額規模，揭露ESG資產財報，成為企業營運的現在進行式。

相較國內準備起步的永續揭露標準，歐美起步更早，美國回收商RTS（Recycle Track Systems）提供有效策略觀點。畢竟在廢棄物回收領域，牽涉複雜的流向追蹤、數據驗證，讓RTS親眼見證ESG管理正在轉向標準化指標的趨勢。

ESG資產管理趨勢1》

善用即時平台，向利益關係人回報ESG營運原始數據績效，實現持續監控並即時提供可稽核記錄，降低錯誤風險。

ESG資產管理趨勢2》

導入AI區塊鏈技術，收集並標示異常數據，提升數據可信度。

ESG資產管理趨勢3》

加速採用全球統一標準的ESG衡量指標，方便與供應鏈同業在相同基準進行分析比較。

展望未來供應鏈，RTS聯合創始人兼執行長葛瑞格．萊蒂耶里認為，營運的量化成果須開始嵌入循環供應鏈的核心策略。