407期・Cover Story 重建篇

和平紅利啟動中 跨國企業積極部署

烏俄戰爭尚未結束 重建商機蓄勢待發

◎撰文／陳玉鳳　圖片來源／美聯社、Shutterstock、CJ logistics

美國總統川普多次強調「快速終結烏俄戰爭」的重要性，並實際推動停火進程。然而川普政府拋出的「先止戰、後重建」議題，已在全球資本市場引起連鎖反應。一般認為戰後的烏克蘭復甦，將可能啟動21世紀最大規模的區域重建工程，成為全球經濟的重要成長引擎。

烏礦產資源豐富  成兵家必爭之地

自2025年初以來，川普政府極力施壓烏克蘭達成一項涵蓋關鍵礦產的戰略協議，旨在將美國對烏克蘭的援助與經濟利益相結合。然而，該協議的內容引發烏克蘭的擔憂，原定於2月28日簽署的礦產協議，因澤倫斯基與川普當日會面的言語爭執而破局。之後，川普政府在3月底提出一項涵蓋範圍更廣的新經濟協議草案，企圖取代原先礦產協議的架構，進一步擴及烏克蘭的石油與天然氣資源。不僅要求優先投資權利，還擬禁止烏克蘭將相關資源出售予第三國。

根據《彭博社》報導新協議草案內容，美方要求對烏克蘭基礎設施與自然資源的所有投資案皆享有「優先議約權」。若烏克蘭願意接受此協議，美方將擁有廣泛權限，主導其鐵公路、港口、礦產、石油與天然氣等領域的投資案。

草案規定，所有進入美烏共同設立之特別重建基金的投資收益，須先由美方取得。換言之，在美方補足自身對烏援助的支出前，烏克蘭無法獲取相關利潤。川普政府並聲稱，美國自2022年以來，軍事與經濟援助烏克蘭的總額高達3,500億美元，但烏克蘭則認為美國援助金額僅約1,000億美元。

重建基金將由美國國際開發金融公司（DFC）主導，董事會5席中有3席由美方指派，並享有決策否決權；烏克蘭僅可委任兩名董事，且不得干涉基金的日常運作。此外，協議草案也要求，烏克蘭自然資源與基礎設施項目的50％收益須投入該基金，美方有權獲得全部利潤，並以每年4％的報酬率回收投資金額，直至全數回本為止。

草案並列出美方享有優先購買烏克蘭金屬、礦物、石油與天然氣的權利。協議並未設立終止期限，且明定烏克蘭不得將關鍵礦產出售給美國的「戰略競爭對手」。另據了解，新版協議草案未納入任何安全保障條款。儘管澤倫斯基先前強調協議須包含美方安全承諾，但川普政府認為，美國對烏克蘭的投資本身即構成一種保障。

根據《路透社》於4月18日的報導，烏克蘭宣布已與美國簽署意向備忘錄，朝向川普總統推動的礦產資源開發協議邁出第一步。烏克蘭第一副總理思維里登科表示，此備忘錄將為經濟夥伴協定及重建投資基金鋪路，目標是讓美方優先取得烏克蘭關鍵礦產，作為對拜登政府軍援的「補償」。儘管詳細的協議細節仍在研議中，澤倫斯基強調雙方展現正面意向，不過未來仍需烏克蘭國會批准。

為強化自主防衛科技，日本於2023年設立「國防創新科技研究所」（DISTI），由防衛裝備廳（ATLA）主導，參考美國國防高等研究計畫署（DARPA）模式運作。ATLA專責推動人工智慧、機器人技術、量子通訊、無人系統等具突破性潛力的軍用科技，並積極促成技術商品化與戰場應用的轉化。據報導，DISTI已與美國、歐洲研究機構建立合作機制，並吸納民間科技專才加入。這類「軍民融合」的新結構，也改變過去日本防衛科技長期封閉與保守的發展模式。

無論是舊版本或新版本協議，烏克蘭豐富的礦產資源皆是核心。烏克蘭的領土面積占世界約0.4％，但境內擁有全世界約5％的稀土及其他戰略金屬資源。在歐盟定義的34種戰略金屬中，烏克蘭擁有22種，其中17種是稀土元素。此外，烏克蘭的鋰儲量約為全球的1〜2％，在歐盟位列第一；石墨儲量占全球的20％；鈦儲量占全球的7％。這些資源對於電動車電池、核反應爐、國防、航太和綠能產業等高科技領域非常關鍵，被視為全球供應鏈的關鍵環節。儘管美烏礦產協議至今未能簽署，但可預期烏克蘭的礦產資源將在戰後成為各方覬覦的重點。

烏俄戰爭究竟何時落幕？根據《路透社》報導，烏克蘭總統澤倫斯基宣布，將派遣代表團參加4月23日在倫敦舉行的和平會談，與英國、法國、美國等國家討論無條件停火與持久和平的可能性。俄羅斯總統普丁也於日前提議與烏克蘭舉行首次雙邊談判，對此，澤倫斯基並未直接回應普丁提議，但他在例行視訊談話中表示，烏克蘭願就停止攻擊平民一事展開對話，並期待俄方給出明確回應。

儘管烏俄似乎正逐步釋出對話訊號，國際社會也加緊斡旋和平可能，然而在不確定的局勢下，預料距離真正落幕，仍有一段艱難的路要走。

美國要求對烏克蘭基礎設施與資源投資案享有優先議約權，亦包括美方可主導烏克蘭港口投資案。

經費需求龐大  民間資本成為復甦關鍵

烏克蘭戰後重建商機究竟多龐大？根據世界銀行、歐盟執委會與聯合國於2025年2月25日聯合公布的《第四次損害與需求快速評估報告》，烏克蘭未來10年的重建與復原總經費預估高達5,240億美元，相當於烏克蘭2024年GDP的2.8倍。

報告指出，自2022年俄羅斯全面入侵以來，烏克蘭的直接戰爭損失已達1,760億美元，相較2024年初的評估增加240億美元，增幅驚人。損失主要集中在住宅、交通、能源、教育與商業等五大領域，尤以能源設施的損壞情況最為嚴重。

根據估算，全國約13％的住宅建築受損或被摧毀，影響超過250萬個家庭。重災區則集中於靠近前線的頓內茨克、哈爾科夫、盧甘斯克、札波羅熱、赫松及基輔州，這6地的損害總額占全國戰損的72％。

即便在國際援助持續湧入的背景下，資金缺口仍明顯。2025年，烏克蘭雖已在多方協助下編列約73.7億美元用於優先修復項目（如住宅、教育與醫療等），但仍有近百億美元（99.6億）的缺口亟待填補。報告明確列出資金需求的分配結構，其中最龐大的需求集中於住宅重建（840億美元），僅是廢墟清理與危險建築拆除，就須投入接近130億美元。其次為交通運輸、能源與採掘、農業及工業等產業復原。

世界銀行歐洲與中亞地區副行長巴薩尼指出，這份最新評估不僅反映出烏克蘭在物質損壞上的現況，也為全球提供參與這場重建計畫的機會與架構。若要成功推動復原工程，民間企業的投入將是不可或缺的力量。目前已有多家企業投入分散式能源系統的建置，包括天然氣發電機、太陽能電池板、沼氣發電設備等。國際金融公司（IFC）預估，民間企業最終可承擔約三分之一的總重建成本，成為公共財政的有力補充。

歐盟擴大事務專員瑪塔柯絲則表示，歐盟已透過「烏克蘭投資架構」推動民間投資介入重建行動，同時協助烏克蘭加速融入歐盟市場。她強調：「烏克蘭的經濟復甦將為歐洲與烏克蘭企業創造全新機會，也是一個區域性供應鏈重組的契機。」報告亦指出，重建過程將協助烏克蘭強化符合歐盟標準的行政制度與監管機制，為日後正式加入歐盟鋪路。這項轉型將涵蓋地方治理、司法改革、教育現代化與數位政府等面向，有助於提升其長期經濟韌性。

自俄羅斯入侵以來，烏克蘭戰損已高達1,760億美元，損失集中於住宅、交通、能源、教育與商業等五大領域。

國際力量匯集  布局重建商機

從《第四次損害與需求快速評估報告》所揭示的總金額與資源分布可見，未來烏克蘭的戰後重建已成為全球規模最大、挑戰最高的重建工程之一。對企業與投資機構而言，無論在工程承包、建材輸出、再生能源、智慧城市或教育醫療體系等領域，皆可望找到新藍海。

烏克蘭的戰後重建計畫吸引全球企業的關注與參與，甚至早在2023年9月，韓國國土交通部即與烏克蘭政府於基輔共同舉辦「韓烏重建合作論壇」。根據《東亞日報》報導，此次論壇由韓國國土交通部長元喜龍率領「烏克蘭重建合作代表團」參與，成員包括韓國土地住宅公社、水資源公社等公共機構，以及三星物產、現代建設、HD現代、Naver、KT、CJ大韓通運等18家企業。

這是韓國首次由官民聯合代表團訪問烏克蘭，並與烏克蘭政府就六大重建項目達成共識，包括基輔及周邊地區的智慧交通總體規劃、烏曼市的智慧城市規劃、鮑里斯皮爾國際機場現代化工程、布查市的汙水處理設施重建、赫爾松州卡霍夫卡大壩（Kakhovka Dam）的修復，以及烏克蘭鐵路線的高速化與修復、改善等。

此外，CJ物流作為唯一參與的物流企業，與烏克蘭投資公司JJ集團簽署合作備忘錄，計劃在烏克蘭西北部的盧茨克地區共同開發可容納超過500萬噸貨物的內陸港，以支持烏克蘭的糧食資源運輸。

歐盟成員國也紛紛投入烏克蘭重建工作。捷克政府透過歐盟資金，協助烏克蘭重建能源與醫療設施，並提供貸款融資，鼓勵捷克企業參與重建工作。此外，歐洲鋼鐵鉅頭安賽樂米塔爾旗下的克里維里赫－安賽樂米塔爾公司，作為烏克蘭最大的鋼鐵生產商，預期未來也將在重建過程中扮演重要角色。

另外，自俄羅斯全面入侵烏克蘭以來，美國企業即開始評估參與烏克蘭戰後重建的可能性。由於戰爭勢必造成烏克蘭能源基礎設施大幅損毀，包括電網、火力發電廠與天然氣設施，多家美國能源企業正評估投資機會。例如，美國的天然氣與頁岩氣相關企業，對投資烏克蘭天然氣儲存與發電站有高度興趣。由於烏克蘭擁有全歐洲最大規模的地下天然氣儲庫，這將是其成為歐洲能源轉運中心的重要條件。

烏克蘭國家基礎設施重建與發展局也與大型建設與工程公司，如Bechtel簽署合作備忘錄，雙方同意共同開發一項全國性的重建計畫，優先恢復因戰爭而受損的關鍵基礎設施。合作內容包括：恢復關鍵基礎設施，如卡霍夫卡大壩的修復工程；規劃主要物流與交通走廊，提供技術服務，協助設計和實施重要的運輸路線；以及尋找重建資金來源，包括吸引民間企業的投資等。此外，Bechtel也與烏克蘭國家公路局簽署合作備忘錄，計劃建設基輔繞道公路（Kyiv Bypass Road），以期能夠有效提升首都的交通流暢度。

總結來說，烏克蘭不僅是戰後重建的重點對象，更成為全球產業布局的關鍵。無論戰爭何時落幕，這場歷史性的重建工程，勢必掀起全球產業、地緣格局與政策資源的新一輪重整與部署。■

韓國CJ物流攜手烏克蘭投資公司簽署合作備忘錄，計劃於烏克蘭西北部開發內陸港，以支持糧食資源運輸。